Оглавление
Книги
Нормативные правовые актыОбщественные и гуманитарные наукиРелигия. Оккультизм. ЭзотерикаОхрана труда, обеспечение безопасностиСанПины, СП, МУ, МР, ГНПодарочные книгиПутешествия. Отдых. Хобби. СпортНаука. Техника. МедицинаКосмосРостехнадзорИскусство. Культура. ФилологияДругоеКниги издательства «Комсомольская правда»Книги в электронном видеКомпьютеры и интернетБукинистическая литератураСНиП, СП, СО,СТО, РД, НП, ПБ, МДК, МДС, ВСНГОСТы, ОСТыЭнциклопедии, справочники, словариДомашний кругДетская литератураУчебный годСборники рецептур блюд для предприятий общественного питанияЭкономическая литератураХудожественная литература
Понятие и структура РЦБ
Уточнив выше, что рынок не представляется в классическом понятии, а понимается как система взаимоотношений, акцентирую внимание, что это явление в экономике играет огромную роль. Часто это понятие называют биржевой рынок ценных бумаг, поскольку именно на таких площадках они обращаются и там их можно купить, продать
Хотя это не совсем точно.
Это часть финансового рынка, где происходит перераспределение денежных потоков с помощью ценных бумаг.
Когда вы думаете над тем, чтобы приобрести облигации федерального займа или акции компании Adidas, вы подсознательно становитесь участником такого рынка. Его структура довольно многогранна с учетом того, что лежит в основе. Выделяют несколько классификаций по базовому признаку.
В зависимости от стадии обращения ценной бумаги
В этом случае можно выделить первичный и вторичный рынки. В чем же принципиальная разница между ними? Для первого характерно не только обращение, но и выпуск ценной бумаги. Вторичный — пространство, где обращаются бумаги, которые ранее были выпущены. Постоянно меняется собственник бумаг — один продает, второй — покупает, и, следовательно, это движет экономику.
В зависимости от уровня регулируемости
В этом случае можно встретить организованные и обратные — неорганизованные. Для первого — характерна работа по определенным правилам, которые уже установлены длительным временем, отточены и всем известны. Для неорганизованных — как договорятся участники рынка на определенном этапе. В случае работы с первым, довольно просто провести анализ рынка ценных бумаг, сверив количество проданных ценных бумаг определенного вида, суммарный оборот торгов, легко проследить изменение котировок.
В зависимости от места и типа торговли
Рассматривая этот вид, принято говорить, что есть биржевой и внебиржевой рынки
Масштабно рынок ценных бумаг, если не принимать во внимание акции, происходит вне бирж, и его роль в экономике не всегда положительна, поскольку такое пространство может работать «по стихийным правилам»
В странах с развитой экономикой внебиржевой сегмент представлен системами электронной торговли.
Учитывая тип торговли, можно выделить такие виды:
- публичный;
- компьютеризованный.
А о том, являются ли инвестиционные монеты участниками рынка ценных бумаг или какого-то другого, а также, в чем выгода работы с ними, можно детально узнав из моей статьи на www.gq-blog.com.
Регулирование ценных бумаг в РФ
Осуществляется на основе Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 27.12.2018) «О рынке ценных бумаг» в котором подробно и исчерпывающе точно расписаны.
В Разделе I. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ Статье 2 Закона «О рынке ценных бумаг» даны основные термины, используемые в данном Федеральном законе:
- что такое акции, облигации, опционы;
- кто такие эмитенты, владельцы ценных бумаг и профессиональные участники рынка ценных бумаг (брокер — финансовый консультант и «добросовестный приобретатель» — инвестор);
- даны критерии «финансового инструмента» и «производного финансового инструмента»;
- определены термины «инсайдерская информация» и «манипулирование рынком», «контролирующее лицо» и «подконтрольное лицо» и др.
В Разделе II. УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ, Главе 2. ВИДЫ ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
- даны основные участники рынка ценных бумаг — брокер и его клиент и расписаны права и обязанности каждой из сторон;
- дано определение «дилерской деятельности»;
- расписана «деятельность форекс-дилера», «деятельность по управлению ценными бумагами» и «деятельность по инвестиционному консультированию».
Стоимость
Основные виды стоимости облигаций, которые вам следует знать:
Номинальная стоимость — отражает ее денежный эквивалент (в России — от 1000 рублей).
Эмиссионная стоимость — цена размещения. Как правило, соответствует номиналу (могут быть исключения, например, для дисконтных бумаг).
Стоимость погашения. Как правило, соответствует номиналу (могут быть исключения, например, для бумаг с премией).
Рыночная стоимость — средневзвешенная цена сделок на вторичном фондовом рынке, указывается в деньгах и в процентном выражении от номинала.
Купонный доход (КД) — процентный доход, выплачиваемый с определенной периодичностью (в денежном и процентном выражении)
Внимание. Помните, что номинальная величина и купонная доходность могут возвращаться к инвестору в виде товаров, имущества или иных активов, имеющих денежную оценку (если это оговорено условиями)
Поскольку сроки и размер доходов по облигациям в большинстве случаев известны заранее, объективная курсовая стоимость калькулируется по формуле дисконтирования:
Ц = ∑ КД / (1 + R)i + Н / (1 + R)ⁿ, где (1)
Ц — текущая биржевая стоимость;
КД — купонный доход за каждый период;
Н — номинал;
R — ставка дисконтирования (минимальный процент рентабельности, требуемый инвестором);
n — число периодов.
Пример. Принимается решение о покупке бумаги номиналом 1000 руб. Купон — 10% (раз в год). Оставшийся период до погашения — 5 лет. Исходя из рыночной конъюнктуры и анализа собственного портфеля, инвестор рассчитывает заработать не меньше 15% годовых. Тогда он купит облигацию только в том случае, если ее текущая цена не превысит 832,4 руб. или 83,2% от номинала: Ц = (87,0+75,6+65,8+57,2+49,7) + 497,2 = 832,4.
Наиболее близкий финансовый актив по критериям рисков и доходности — банковский вклад. Поэтому цена облигаций на рынке в значительной степени зависит:
- От колебаний банковского рынка. Депозитные ставки падают — цена облигаций растет — рентабельность при покупке уменьшается. Депозитные ставки растут — цена падает — рентабельность при покупке увеличивается.
- От количества дней до погашения. Чем скорее наступит дата погашения — тем выше цена.
- От накопленного купонного дохода. Чем больше НКД — тем выше цена. В день выплаты купона величина НКД полностью исчезает.
Рыночная стоимость дисконтных бумаг — как правило, всегда ниже номинала, процентных — выше или ниже номинала.
Цена покупки или продажи бумаги оказывает прямое влияние на доходность, а, значит, существуют риски:
- риск ликвидности, обусловленный снижением цены за счет неблагоприятной рыночной конъюнктуры;
- валютный риск;
- риск неверной оценки стоимости в момент покупки, связанный со сложностью их структуры.
Книга учета ценных бумаг
Все ценные бумаги, хранящиеся в организации, должны быть описаны в книге учета ценных бумаг.
Книга учета ценных бумаг должна иметь следующие обязательные реквизиты: наименование эмитента; номинальную цену ценной бумаги; покупную стоимость; номер, серию и др.; общее количество; дату покупки; дату продажи. Книга учета ценных бумаг должна быть сброшюрована, скреплена печатью организации и подписями руководителя и главного бухгалтера, страницы пронумерованы. Исправления в книгу учета ценных бумаг могут вноситься лишь с разрешения руководителя и главного бухгалтера с указанием даты внесения исправлений.
В случае ведения книги учета ценных бумаг с помощью средств вычислительной техники результатная информация может формироваться в виде выходного документа на машиночитаемых носителях. Распечатка информации с машиночитаемых носителей осуществляется по мере необходимости или требованию органов, осуществляющих контроль в соответствии с законодательством Российской Федерации, суда и прокуратуры, но не реже 1 раза в год.
В соответствии с Федеральным законом «О бухгалтерском учете» ответственность за организацию хранения книги учета ценных бумаг несет руководитель организации.
Анализ ценных бумаг: фундаментальный и технический анализ
Анализ ценных бумаг условно делится на
-
«фундаментальный анализ»
- изучается на всех экономических факультетах в рамках курса «ценных бумаг», как единственно «научный подход», но фактически не используется ни одним успешным трейдером рынка, т.к. предполагает множество «научных критериев» определения «справедливой» (точной) цены акций для поиска тех ценных бумаг, чья стоимость «пока занижена» («не учтена рынком»);
- все трейдеры, которые используют ТОЛЬКО фундаментальный анализ… проигрывают свои депозиты;
-
«технический анализ», применяется трейдерами, но опровергнут наукой. Технический анализ сложен, т.к. в свою очередь имеет множество самостоятельных направлений
- Чартизм (классический теханализ с использованием Pivot Points; дивергенции, уровней сопротивления и поддержки по тренду, моделей продолжения тренда — гэп (Gaps), флаг, вымпел, . клин,. прямоугольников, треугольников и т.д.) , использования индикаторов и осцилляторов, в т.ч. скользящих средних (МА), RSI, , АО, и т.д.)
- волновой анализ Эллиотта и ноу-хау MasterForex-V;
- анализ объемов;
- без индикаторный анализ рынка (т.е. без использования индикаторов и осцилляторов).
Яркий пример бесполезности (если не сказать грубее) «фундаментального анализа» на рынке ценных бумаг — акции Газпрома. В 2008-2012гг. по российскому телевидению десятки маститых экономистов и финансистов доказывали с цифрами на руках, что акции Газпрома недооценены минимум на 250%-300%, т.е. фактически скрыто призывали россиян «поддержать отечественного производителя» и заработать при этом. Что получилось в итоге?
- в декабре 2010 акции Газпрома стоили 193 руб. ($5.35);
- в мае 2019 г. — 163.61 ($2.5), т.е. в долларом эквиваленте стали дешевле в 2.14 раз!
Вы думаете кто-нибудь из корифеев экономической науки МГУ, НИУ ВШЭ, университета им. Г.В. Плеханова извинился за свой ошибочный прогноз? Разумеется, нет.
Кстати их цифры… верны до сих пор, акции Газпрома «недооценены» примерно на 250%-300%, но они не вырастут на бирже на 300%. Сравните основные экономические показатели Газпрома и его основных конкурентов по итогам 2018г. (ниже) и график акций Газпрома (выше).
Почему «научный подход по фундаментальному анализу» приводит к проигрышу на рынке и показывает 100% недееспособность «прикладной экономики» для анализа и оценки ценных бумаг? Рынком давным давно двигает не «толпа» разрозненных между собою инвесторов и не рыночные законы, а… деньги крупнейших в мире маркет-мейкеров.
Структура рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг — это сложная структура, имеющая много характеристик и поэтому его нужно рассматривать с разных сторон.
В зависимости от стадии обращения ценной бумаги различают первичный и вторичный рынки. Первичный — это рынок, обеспечивающий выпуск ценной бумаги в обращение. Это ее первое появление на рынке. Вторичный — это рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги. Это совокупность любых операций с этими бумагами, в результате чего осуществляется постоянный переход права собственности на них.
Рис. 3. Структура рынка ценных бумаг
В зависимости от уровня регулируемости рынки ценных бумаг делятся на организованные и неорганизованные. На первых — обращение ценных бумаг происходит по твердоустановленным правилам, на втором — участники рынка договариваются практически по всем вопросам.
В зависимости от места торговли различают биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг.
- Биржевой рынок — это торговля ценными бумагами, организованная на фондовых биржах.
- Небиржевой рынок — это торговля ценными бумагами без посредничества фондовых бирж.
Большинство видов ценных бумаг, кроме акций, обращается вне бирж. Если биржевой рынок по своей сути всегда есть организованный рынок, то внебиржевой рынок может быть как организованным, так и неорганизованным («уличным», «стихийным»). В настоящее время в странах с развитой рыночной экономикой имеется только организованный рынок ценных бумаг, который представлен либо фондовыми биржами, либо внебиржевыми системами электронной торговли.
В зависимости от типа торговли рынок ценных бумаг существует в двух основных формах: публичный и компьютеризированный.
Публичный (голосовой) рынок — это традиционная форма торговли ценными бумагами, при которой продавцы и покупатели ценных бумаг (обычно в лице фондовых посредников) непосредственно встречаются в определенном месте, где происходит публичный, гласный торг (как в случае биржевой торговли), или ведутся закрытые торги, переговоры, которые по каким-либо причинам не подлежат широкой огласке.
Компьютеризированный рынок — это разнообразные формы торговли ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей и современных средств связи. Для него характерны:
- отсутствие физического места встречи продавцов и покупателей; компьютеризированные торговые места располагаются непосредственно в офисах фирм, торгующих ценными бумагами, или непосредственно у их продавцов и покупателей;
- отсутствие публичного характера процесса ценообразования, автоматизация процесса торговли ценными бумагами;
- непрерывность во времени и пространстве процесса торговли ценными бумагами.
В зависимости от сроков, на которые заключаются сделки с ценными бумагами, рынок ценных бумаг подразделяется на кассовый и срочный.
Кассовый рынок (рынок «спот», рынок «кэш») — это рынок немедленного исполнения заключенных сделок. При этом чисто технически это исполнение может растягиваться на срок до одного-трех дней, если требуется поставка самой ценной бумаги в физическом виде.
Срочный рынок ценных бумаг — это рынок с отсроченным, обычно на несколько недель или месяцев, исполнением сделки.
Наибольших размеров достигает кассовый рынок ценных бумаг. Срочные контракты на ценные бумаги в основном заключаются на рынке производных инструментов.
В зависимости от инструментов, обращаемых на рынке, его делят на:
- денежный — срок обращения инструментов на этом рынке не более одного года (вексель, чек, банковский сертификат, краткосрочные облигации);
- рынок капиталов (инвестиционный рынок) — срок обращения инструментов более одного года (акции, среднесрочные и долгосрочные облигации).
Вторичные ценные бумаги — примеры опасности для инвесторов
Вторичные ценные бумаги — производные активы от первичных ценных бумаг. Де-факто финансовые инструменты фиктивного капитала, которые. де-юро не дают прав инвестору на первоначальный актив первичных ценных бумаг. Это варранты, опционы, фондовые индексы, ETF фонды (по копированию фьючерсов фондовых индексов), облигации под закладные и т.д.
Например, покупка фьючерса фондового индекса Dow Jones 30 не дает вам ни каких прав на собственность 30 ведущих предприятий США, чьи акции представлены в этом индексе на Нью-Йоркской фондовой бирже и на NASDAQ (т.е. на собственность American Express, Chevron Corp, Coca-Cola Co., JPMorgan Chase, McDonald’s Corp и т.д.). Все права на эти акции принадлежат тому, кто выпустил фьючерс Dow Jones Industrial Average — компании Dow Jones & Company, входящей в корпорацию News Corp. Если головная компания объявит «дочку» (Dow Jones & Company) банкротом, инвесторы смогут претендовать лишь на часть остаточного баланса компании.
Почему инвесторы доверяют «вторичным ценным бумагам»? Ряд причин объясняет подобный нонсенс:
- на страже прав инвесторов стоит сразу три финансовых регулятора США (SEC, CFTC и NFA), которые регулярно проверяют всех операторов фондовых, фьючерсных , валютных и товарных бирж на территории США, а так же эмитентов первичных и вторичных ценных бумаг, далее брокеров, их маркет-мейкеров, маклеров и т.д.
- у операторов бирж, выпускающих фондовые индексы есть репутация «проверенной», «публичной» и «открытой» компании, ежеквартальные бухгалтерские отчеты, заверенные международными аудиторами и т.д.
Скептики на все эти доводы приводят пример мошенничества на $50 млрд. Берни Мейдоффа — председателя совета директоров NASDAQ, главы финансовой пирамиды Madoff Securities, действовавшей на рынке вторичных ценных бумаг с 1962 по 2008гг. и многократно проходившей проверку финансовых регуляторов, пока… сыновья афериста сами не сдали властям отца, как мошенника.
Банки и бумаги
Кроме традиционных банковских функций, КФУ играют на фондовом рынке следующую роль:
- эмитента, когда банк выпускает в обращение собственные облигации для привлечения дешевых займов или акции для формирования уставного фонда;
- инвестора, вкладывающего финансы в доли и паи чужих проектов с планом последующего получения дохода в виде части прибыли профинансированного эмитента – дивидендов или купонного дохода;
- профессионального участника РЦБ, выполняя на основе лицензии работу брокера, дилера или управляющего ценными бумагами.
Деятельность банков по управлению ценными бумагами включает выдачу займов под покупки дорогого имущества, исполнение функций платежных агентов компаний-эмитентов и проведение расчетов по итогам рыночных манипуляций.
Почему интернет смеется над «прибыльностью» управляющих компаний ценных бумаг?
-
посмотрите в интернете результаты работы в виде дохода 4%-9% за 10 лет от «профессионалов» БКС, ВТБ, Альфа-Капитала и др. «управляющих компаний» по статистике от wallet.livejournal.com/78722.html
Вам смешно или грустно? От результатов торговли приверженцев «фундаментального анализа» заработавших 4%-9% в год за 10 последних лет в рублях при девальвации рубля с 24.5 рубля за $1 (2007) и $65 руб. за $1 (2016). Лучше бы россияне положили бы деньги на банковский депозит — доход в рублях был бы значительно выше, а убыток в долларах не был бы таким мега шокирующим.
-
для сравнения трейдеры Masterforex-V заработали за 4-5 последних лет 300%-700% в долларах США и евро.
Почему такая разница? Дело не только в ноу-хау Masterforex-V по техническому и волновому анализу трейдинга, но и в том, что мы работаем на разных, а не на ОДНОМ рынке (Московской биржи). Успешному трейдеру важен не конкретный рынок (фондовый, криптовалютный, товарный, валютный), а тренд, который в разные месяцы — разный по инструментам. Так, в текущий квартал тренд может быть по EUR USD , USD CHF или GBP USD, в следующий — по акциям и индексам фондового рынка, в третий по биткоину и криптовалютам, четвертый — по фьючерсу и CFD хлопка, меди, нефти, газа и т.д. и т.п.
Именно работая на РАЗНЫХ рынках и можно зарабатывать 300%-700% за несколько лет, как трейдеры Masterforex-V по статистике нашего автокопирования pro-rebate.com. Ни один бонд, акция, индекс, ETF или ЕТР фонд или ПИФ не в силах дать такую доходность для инвесторов за какой либо промежуток в истории их торговли.
ФЗ о рынке ценных бумаг: базовые понятия
Под действие ФЗ о ценных бумагах РФ, согласно его первой главе, подпадают все отношения, которые имеют место при обращении и эмиссии бумаг. А также он регулирует деятельность участников рынка начиная с момента создания. В акте оговариваются особенности и правила их работы, способы и границы контроля, возможные санкции.
Вторая статья этого раздела, определяющая базовые термины, сохранится почти в действующей редакции:
- Эмиссионная бумага определяется как бумага (может быть и ценная бездокументарная), закрепляющая права, которые подлежат на рынке как удостоверению, так и уступке или осуществлению.
- Акция — именной ценный документ. Дает владельцу право на дивиденды, имущество организации, управление ею.
- Облигация дает право, как минимум на возврат её ценной номинальной стоимости. Но для этого необходимо соблюдение некоторых условий. Она также может принести доход на рынке в виде процентов или дисконта.
- В качестве эмитента ценного актива выступают юрлица, органы власти. На них возложены обязательства по осуществлению прав перед владельцами акций.
- Владелец — обладатель бумаг на основе собственности или других прав.
- Брокер — профучастник рынка. Деятельность его заключается в выполнении поручений клиентов по сделкам, согласно договоров.
- Обращение бумаг — сделки, в результате которых меняется владелец ценных бумаг.
- Именными бумагами признаются такие ценные документы, информация об обладателях которых доступна в виде специального реестра. Перепродажа, перераспределение их невозможны без идентификации хозяина. В отличие от них ценные документы на предъявителя не требуют открытости при обороте.
- Владелец ценных документарных бумаг идентифицируется по сертификату, ценных бездокументарных — по отметке в реестре.
- Размещение бумаг — отчуждение их эмитентом в рамках сделок. Ему должно предшествовать решение о выпуске. Этот документ содержит все данные, по которым устанавливаются закрепленные права.
- Эмиссия заключается в последовательных действиях по размещению бумаг.
Виды акций
Обыкновенные акции
Основные виды акций, которые существуют на практике – это обыкновенные и привилегированные.
Акционерное общество вправе размещать несколько типов акций.
Как мы видим понятие акции разветвляется, тем самым приобретая определенные разновидности акций.
Обыкновенные акции предоставляют акционеру, как мы уже указывали, основные права участия в управлении, получение дивидендов и получение части имущества юридического лица при ликвидации.
Номинальная стоимость всех обыкновенных акций должна быть одинаковой, то есть одна акция по стоимости не может быть дороже чем другая.
Существует требование закона о том, что доля обыкновенных акций в уставном капитале должна составлять не менее 75% от общей его стоимости.
Например, уставный капитал ПАО «Нагай» составляет 67 млрд. рублей, 96% его общего номинального размера приходится на долю обыкновенных акций, номинальной стоимостью 2,5 рублей каждая.
Также еще одной особенностью обыкновенных акций является то, что они не могут быть конвертированы в иной вид ценных бумаг.
Привилегированная акция
В отличие от обыкновенных акций привилегированная акция не дает акционеру права голоса в управлении компании.
Из этого правила могут быть исключения, которые устанавливаются законом.
К таким исключениям относятся решение следующих вопросов:
- реорганизация общества,
- ликвидация общества,
- обращение в Центральный Банк РФ с заявлением об освобождении от обязанности осуществлять раскрытие информации в соответствии с требованиями законодательства,
- внесение в устав изменений, которые ограничивают права акционеров.
Привилегированная акция предоставляет акционерам право на получение фиксированного дивиденда вне зависимости от полученных прибылей, а также части ликвидационной стоимости компании. Порядок этих выплат определяется уставом общества.
Привилегированные акции могут отличаться от типа, то есть один тип привилегированных акций может отличаться наличием тех или иных прав. Внутри типа привилегированных акций все акции являются равными. Размер выплат определяется либо в твердой валюте, либо в процентах к номинальной стоимости таких акций.
В отличие от обыкновенных акций привилегированные акции могут быть конвертированы в обыкновенные акции или в иные типы привилегированных акций. Но такие акции не могут быть конвертированы в облигации.
Также существует подвид привилегированных акций, которые называются кумулятивной привилегированной акцией. Порядок выплат по таким акциям имеет специфику аккумуляции, накапливания дивидендов. Выплаты по накопленным дивидендам осуществляются в соответствии с установлениями устава общества.
Дробные акции
В соответствии со ст.25 Федерального закона от 26.12.1995 №208-ФЗ «Об акционерных обществах», если при осуществлении преимущественного права на приобретение акций, продаваемых акционером непубличного общества, при осуществлении преимущественного права на приобретение дополнительных акций, а также при консолидации акций приобретение акционером целого числа акций невозможно, образуются части акций.
Говоря простым языком, данный тип акций возникает в случае, когда приобретение акционером целой акции невозможно.
Дробная акция включает в себя ту часть от целой акции, которая она представляет.
Дробные акции могут суммироваться и в результате становиться целыми.
Дробная акция предоставляет своему владельцу права в объеме, соответствующем лишь части той целой акции, которую она составляет.
Такие акции могут наравне обращаться с целыми акциями.
